Beste lezer,
Ik wil u graag meenemen in een voorbeeld dat mooi illustreert waarom het verkopen van een putoptie soms minder risicovol is dan het rechtstreeks kopen van een aandeel. Het draait om Wheaton Precious Metals (WPM), een bedrijf dat ik leerde kennen op een conferentie in Vancouver, Canada. Nadat ik het met VectorVest had geanalyseerd, koos ik er niet voor om meteen aandelen te kopen, maar om een in-the-money put te verkopen. Het resultaat: ik kreeg uiteindelijk toch aandelen van het bedrijf in handen, maar dan via die optieconstructie.
Sindsdien is de koers met bijna een derde gedaald. Ik stapte toegegeven in op een moment dat het aandeel goed liep, gedreven door de grondstoffenprijzen. Maar wat me overtuigde, en dat blijft nog steeds overeind, is het businessmodel: Wheaton Precious Metals doet aan streaming in plaats van zelf te mijnen, waardoor de operationele hefboom veel hoger ligt dan bij een klassieke mijnbouwer.
Het punt dat ik hiermee wil maken: ondanks de koersdaling houd ik de positie nog steeds met een gerust hart aan. Had ik het aandeel destijds gewoon rechtstreeks gekocht, dan zat ik nu met bijna een derde verlies. Maar omdat ik een put verkocht in plaats van het aandeel te kopen, ontving ik een premie, dus stond er meteen al cash op de rekening. Toen de koers vervolgens daalde, vormde die premie een buffer tegen het verlies. Zo blijkt maar weer dat het verkopen van een optie in dit geval minder risicovol was dan het rechtstreeks kopen van het aandeel. Een gratis lunch bestaat natuurlijk niet: het risico dat ik nam, was dat Wheaton Precious Metals fors zou stijgen tot ver boven mijn strike, waardoor ik enkel met de premie zou zijn blijven zitten. Maar gezien hoe diep in-the-money de put stond, was dat scenario vrij onwaarschijnlijk.
Dan het vervolg van het verhaal. Op 6 augustus 2026 publiceerde het bedrijf zijn kwartaalresultaten, en kijk wat er de dag erna gebeurde: het aandeel sprong de lucht in, nadat het bedrijf een recordomzet, recordwinst en een record operationele kasstroom rapporteerde. Die resultaten bevestigden precies een van de redenen waarom ik ooit voor Wheaton koos: de kracht van hun streamingmodel voor edelmetalen.
Nu we die kwartaalcijfers achter de rug hebben, bezit ik het aandeel nog steeds met plezier, ook al staat het nog altijd licht in het rood. En dat is precies omdat alle redenen waarom ik destijds instapte, nog steeds overeind staan.
